六大難襲擾經(jīng)濟(jì) 解題思路進(jìn)入調(diào)整期
解決問題的思路需要調(diào)整
破解債務(wù)—通貨緊縮難題,有兩個(gè)思路。一是以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線,加快結(jié)構(gòu)調(diào)整。這需要進(jìn)一步加快國有企業(yè)、金融、財(cái)稅、土地等領(lǐng)域的改革,增強(qiáng)微觀主體的活力和經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動(dòng)力,提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益,為宏觀調(diào)控政策發(fā)揮更好的作用奠定好微觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。這一思路有可能導(dǎo)致短期經(jīng)濟(jì)下滑、失業(yè)增加、局部金融風(fēng)險(xiǎn)暴露。
另一個(gè)思路是繼續(xù)堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)”的工作主基調(diào),注重“穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)”的平衡,采取相機(jī)抉擇的經(jīng)濟(jì)政策,出現(xiàn)什么問題就解決什么問題。2011年以來的這一思路,保持了經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本穩(wěn)定、保持了就業(yè)基本穩(wěn)定、保持了社會(huì)大局基本穩(wěn)定,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也有所進(jìn)展。但“多個(gè)宏觀調(diào)控目標(biāo)、多項(xiàng)調(diào)控政策、多種改革舉措”并行的局面,也導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了上述的很多問題。
實(shí)際上,中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍有潛力、余地和韌性,只要加快結(jié)構(gòu)調(diào)整,仍能保持中高速增長。經(jīng)過30年多年的發(fā)展,中國物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)日益增強(qiáng),產(chǎn)業(yè)體系完整,國民儲(chǔ)蓄率即便逐年小幅回落,但仍顯著高于世界上大多數(shù)國家水平,人力資本和科技創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)逐步提高,具有資金、勞動(dòng)、科技等生產(chǎn)要素組合的綜合優(yōu)勢。國內(nèi)市場規(guī)模巨大,擴(kuò)大內(nèi)需有潛力。
近幾年,城鎮(zhèn)低收入群體和農(nóng)民工收入增速明顯提高,覆蓋城鄉(xiāng)的社會(huì)保障體系基本建立,為加快結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了有利條件。宏觀政策仍有運(yùn)用空間,財(cái)政赤字和政府債務(wù)余額均處于安全線內(nèi),并遠(yuǎn)低于美、歐、日等主要經(jīng)濟(jì)體。銀行基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率較高,有足夠多調(diào)節(jié)流動(dòng)性的手段和工具。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的六大問題
中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中結(jié)構(gòu)性和周期性問題仍非常嚴(yán)重,產(chǎn)能過剩的矛盾不斷積累、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)開始顯性化、社會(huì)信心不足、市場預(yù)期有所惡化,宏觀調(diào)控政策對經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的邊際作用下降,經(jīng)濟(jì)下行的壓力仍然很大,這需要更加重視經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的結(jié)構(gòu)性問題。
一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)矛盾凸現(xiàn)。受外需持續(xù)低迷、前期產(chǎn)能擴(kuò)張過快、國內(nèi)進(jìn)入中等偏上收入國家行列等因素影響,中國需求結(jié)構(gòu)從以住、行為主逐步轉(zhuǎn)向以服務(wù)業(yè)為主,傳統(tǒng)商品需求萎縮,與之對應(yīng)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能出現(xiàn)相對過剩,有的甚至絕對過剩。與亞洲金融危機(jī)時(shí)期不同,那時(shí)產(chǎn)能過剩是主要是需求不足引發(fā)的,反映在1998年至2002年包括居民消費(fèi)價(jià)格在內(nèi)的價(jià)格全面下跌。本輪價(jià)格調(diào)整主要反應(yīng)在工業(yè)品價(jià)格持續(xù)大幅度下跌上,表明產(chǎn)能過剩主要不是需求不足引發(fā)的,而結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢的結(jié)果。與此同時(shí),電信、金融、教育、文化、養(yǎng)老、體育等領(lǐng)域被嚴(yán)重壟斷和管制,阻礙了社會(huì)資本的進(jìn)入,導(dǎo)致這些領(lǐng)域供給嚴(yán)重不足,價(jià)格過高。
二是房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整期。經(jīng)過十余年高增長后,中國房屋存量已大幅度增加,2013年城鎮(zhèn)戶均住宅超過1.05套,基本達(dá)到飽和點(diǎn)。隨著勞動(dòng)人口減少和城鎮(zhèn)化速度減慢,2013年當(dāng)年銷售量已經(jīng)是房地產(chǎn)需求的高峰值。與此同時(shí),房地產(chǎn)在建規(guī)模仍然較大,住房空置面積較多,房地產(chǎn)市場已經(jīng)進(jìn)入趨勢性下跌和周期性減速的雙重調(diào)整階段。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)和房地產(chǎn)周期變化規(guī)律,房地產(chǎn)調(diào)整期一般需要3-5年,考慮到2014年已經(jīng)開始調(diào)整,房地產(chǎn)低迷至少還需要兩年左右的時(shí)間。
三是地方政府融資能力下降。過去地方政府通過招商引資、土地出讓、政府融資平臺(tái)進(jìn)行融資,支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和產(chǎn)能投資。地方政府融資配合中國的財(cái)政支出,也放大了財(cái)政政策的作用。但地方政府的融資模式,也加大了產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)價(jià)格泡沫和地方政府債務(wù)的不斷累積,地方政府債務(wù)2014年底增至24萬億元。隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài),以及地方政府融資的不斷規(guī)范和土地出讓收入的減慢等原因,地方政府出現(xiàn)了不會(huì)干、不愿干、不敢干、不能干的現(xiàn)象,政策執(zhí)行力下降。
四是企業(yè)經(jīng)營困難。企業(yè)融資成本居高不下,低端勞動(dòng)力工資上漲較快,社會(huì)保障支出壓力較大,稅收負(fù)擔(dān)加重。自2014年8月開始,企業(yè)利潤出現(xiàn)負(fù)增長,嚴(yán)重影響企業(yè)投資意愿和生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。
五是潛在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)顯性化。商業(yè)銀行的不良貸款率有所上升,股市、匯市出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整,地方政府積累的大量債務(wù)需要置換,風(fēng)險(xiǎn)隱患防范和化解任務(wù)艱巨。
六是需求管理政策效果減弱。產(chǎn)能過剩行業(yè)和地方政府融資平臺(tái)等預(yù)算軟約束部門的資金需求拉高了資金成本,違約風(fēng)險(xiǎn)上升導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性偏好提高,貨幣市場短期利率水平波動(dòng)不能有效傳導(dǎo)到資本市場,貨幣政策效應(yīng)較差。地方政府配套資金不足,產(chǎn)能過剩投資乘數(shù)減小,擴(kuò)張性財(cái)政支出政策效果減弱。
上述問題相互作用、相互影響,會(huì)使“債務(wù)—通貨緊縮”效應(yīng)問題進(jìn)一步惡化,引發(fā)今年年底和明年經(jīng)濟(jì)再次下行。所謂“債務(wù)—通貨緊縮”是指經(jīng)濟(jì)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)處于“過度負(fù)債”的狀態(tài),引發(fā)債務(wù)清償,引致資產(chǎn)價(jià)格下跌和負(fù)債率上升,相應(yīng)的貨幣供給收縮和貨幣流通速度下降,并導(dǎo)致價(jià)格水平下降和實(shí)際利率上升,這會(huì)引發(fā)悲觀情緒和信心喪失,影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
供給和需求雙輪驅(qū)動(dòng)
未來一段時(shí)期,應(yīng)以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整為主線,兼顧穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長和防范經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),加大改革力度,激活市場活力,實(shí)現(xiàn)增加有效供給和刺激有效需求雙輪驅(qū)動(dòng)。
1、全面深化體制改革,形成統(tǒng)一、開放、競爭的市場體系。加快國有企業(yè)改革步伐,輔之于環(huán)保、技術(shù)等標(biāo)準(zhǔn),推進(jìn)企業(yè)破產(chǎn)和兼并重組。加快落實(shí)稅制改革政策,完成營業(yè)稅改征增值稅。加快房地產(chǎn)稅立法。建立綜合與分類相結(jié)合的個(gè)人所得稅制度。加快推進(jìn)水、電、油、氣、運(yùn)等資源和基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格改革,通過價(jià)格杠桿鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。
2、繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策。防止為完成今年的預(yù)算目標(biāo),在年底突擊加大稅收力度、控制預(yù)算支出,造成類似于2014年年底那樣的緊縮財(cái)政政策的局面。一是適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字和國債規(guī)模。建議2016年全國財(cái)政赤字占GDP的比重在3%左右,擴(kuò)大省政府一般債務(wù)發(fā)債規(guī)模。二是加大地方政府債務(wù)置換的力度,緩解地方政府債務(wù)壓力。發(fā)揮政府投資的引領(lǐng)作用,加快鐵路、城市地下管網(wǎng)、停車場、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目建設(shè);保證國家批準(zhǔn)的1043個(gè)PPP項(xiàng)目的落地。三是支持企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新投資。廢除各種由政府發(fā)起的產(chǎn)業(yè)基金,采取功能性的產(chǎn)業(yè)政策,對國家引導(dǎo)發(fā)展的行業(yè)和企業(yè)全面減稅。四是加大社會(huì)保障的支出力度,托住民生和社會(huì)穩(wěn)定的底線。
3、堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。一是建議M2增長12%左右,繼續(xù)降準(zhǔn),引導(dǎo)全社會(huì)降低企業(yè)融資成本,容忍部分銀行等金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。二是穩(wěn)定股票市場預(yù)期和信心,相關(guān)部門要及時(shí)向市場傳遞政策信號,不能讓市場隨意猜測政府的意圖,盡管恢復(fù)股市的融資功能。 三是推動(dòng)資產(chǎn)證券化,拓展融資渠道,為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及公共服務(wù)項(xiàng)目建設(shè)解決長期資金籌集問題,增加金融機(jī)構(gòu)化解風(fēng)險(xiǎn)手段。
4、推動(dòng)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”政策。一是繼續(xù)加大簡政放權(quán)力度,推進(jìn)政府制定權(quán)力清單、責(zé)任清單,全面取消非行政許可。為創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新營造更好的環(huán)境。二是支持區(qū)域性資本市場發(fā)展,如新三版、擔(dān)保、眾籌等新業(yè)態(tài)。三是全面落實(shí)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除等普惠性措施;完善設(shè)備加速折舊等政策,推動(dòng)企業(yè)加快技術(shù)改造;把國家自主創(chuàng)新示范區(qū)股權(quán)激勵(lì)、科技成果處置權(quán)、收益權(quán)等試點(diǎn)政策擴(kuò)大到所有科技園區(qū)和科教單位。
5、擴(kuò)大更高層次對外開放。繼續(xù)擴(kuò)大市場準(zhǔn)入,推進(jìn)金融、貿(mào)易、物流、信息服務(wù)、商務(wù)服務(wù)等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)對外開放。推廣上海自由貿(mào)易區(qū)有效做法,促進(jìn)跨國公司擴(kuò)大對服務(wù)業(yè)投資。支持企業(yè)走出去拓展國際市場,擴(kuò)大境外項(xiàng)目合作,帶動(dòng)發(fā)電、軌道交通、鋼鐵、化工、有色等裝備和產(chǎn)品出口。加強(qiáng)多邊雙邊合作,推動(dòng)與相關(guān)國家的自貿(mào)區(qū)談判進(jìn)程。
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